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第一财经日报刊登华夏认证中心研究院经济研究员陈和午文章表示，分析此轮股市大幅下跌，主要有以下几个方面的原因： 第一，世界经济增速放缓，不确定性因素增加。去年下半年以来，随着次贷危机影响的进一步放大，美国经济陷入衰退的边缘，作为世界经济的主要引擎之一，美国经济增速的下降在很大程度上影响了全球各国，世界经济增长步伐预期放缓；同时，国际能源和初级产品价格的不断上涨，给全球带来了通货膨胀的压力，然后最近又响起了越南金融危机的警笛。很明显，这些都使得国际经济环境的不确定因素持续增加，幷且，这段时间对内地A股市场的影响力越来越大的香港市场、日本市场等周边股市也波动频繁，不可避免地引起A股市场的剧烈震荡。 第二，国内通货膨胀压力增加，紧缩货币政策还将持续。去年下半年以来，由于多重因素的影响，我国通货膨胀压力加大，今年2月份CPI一度高达8.7%，虽然5月份有所回落，但依然在7.7%的高位运行。因此，为了应对严重通货膨胀压力这一当前的首要任务，国家实行紧缩货币政策的趋向短期内不会改变；另一方面，南方雪灾、汶川大地震等自然灾害对我国经济基本面也产生了一定程度的影响，在CPI高企的同时，经济增长又可能出现下滑态势，使众多人士对未来一段时期的经济预期产生相当的疑虑和担忧。 第三，对能源实行反市场的价格限制措施。目前我国对能源价格实行严格管制措施，这使得在能源紧缺、油价屡创新高的情况下，能源类上市公司经营业绩远远落后于上市公司整体业绩。据统计，2008年一季度，如果剔除石油石化、电力行业，上市公司的经营业绩增长达到49.61%，而这几个能源类行业的上市公司的业绩却下降了44.6%。而且，中国石化、中国石油这些能源类上市公司又是大盘权重股，经营业绩的不佳致使它们成为股市下跌的领头羊，加剧了股市的下跌幅度。 第四，国内股票市场基础制度建设仍不规范。目前我国股票市场依然存在着一系列问题，诸如一级市场新股发行制度不完善、市场化进程缓慢，二级市场上“大小非”违规减持、巨额“再融资”恶意圈钱等，而管理层没有在规范股市上用足功夫，这也严重打击了投资者信心，在一定程度上造成了非理性恐慌性抛盘，加剧了市场的下跌和震荡。 第五，由于这两年A股股市行情疯涨的透支。自2005年6月股市熊转牛以来，虽然期间也经历了几次短期调整，但总体上是一路高歌、牛气冲天，直到突破6000点的高位。短短两年多的时间里，上证指数上升了5000多点，其增长速度和幅度令人咋舌。因此，前两年股市的暴涨行情，远远超出了我国经济的增长速度，较为严重地透支了行情。股市中形成了大量泡沫，这也加速了股市的调整和下跌。  |
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