【香港《南华早报》8月31日文章】题：对中国的一次关键考验(作者阿伯丁资产管理公司亚洲分公司执行总裁休·扬)

　　今年的北京奥运会开幕式将与田径场上及游泳池中的一些杰出表现一道被人们记住。

　　不过，我不知道中国从出口机器向消费型社会的转变是否也会像其花样游泳运动员那样配合默契，进展顺利。

　　这一转变的前提是，内地从生产供出口的低附加值产品，向更多地为自己生产高附加值产品的方向过渡。这是现代经济运行的通常轨迹。

　　但内地是从一个歪斜的起点出发的。今天内地的消费在国内生产总值中所占的比例只有微不足道的38％，这意味着储蓄率高达62％。而且中国经济的结构严重失衡。

　　人们似乎普遍认为，中国中期的增长将保持稳定。将波动频繁的净出口排除在外，中国的GDP保持着约8％的稳定增长。人们认为，由于这代表着中国的国内需求，而中国的国内需求过去一直保持稳定，因此中国将能保持这种增长。

　　但这种看法非常幼稚。其实，国内支出中的很大一部分与出口领域相关。如果外部需求继续下降(看起来极有可能)，那么这一部分资本支出也将受到威胁。
　

　据法国里昂证券亚洲公司(CLSA)最近对105家中小型公司(其中有许多与出口相关)进行的调查显示，这些公司中有34％今年将削减资本支出。如果出口领域投资被削减，整体投资将很难继续以20％的速度增长。

　　其次，内地消费的很大一部分是由出口领域从业人员推动的。许多出口相关企业如纺织企业是劳动力密集型企业，因此它们对国内消费的重要性进一步加大。有消息称沿海地区有几百家制衣公司被关闭。失业将很快影响到零售领域。

　　除受到外部需求减少的影响外，出口商还受到商品价格上涨、货币升值、更严格的劳动法导致工资成本上升、银行信贷收紧等多重因素的挤压。正如受CLSA调查的一家公司所说，2008年是“求生存的一年，而不是求扩张的一年”。

　　但我认为中国中期的困境更为复杂深刻，内地经济过度失衡的时间过长，将很难通过平常的、痛苦相对较轻的方式得以纠正。

　　投资人维塔利·卡策内尔松将中国经济比作电影《生死时速》中的那辆失控公交车。如果将速度降低到一定水平，这辆装载了爆炸装置的公交车便会爆炸。
　　虽然内地仍是中央管制型经济，但内地人民只有在对未来充满信心时才会增加支出——信心来自安全和稳定。这意味着内地经济对公共支出存在依赖，但如果经济的其他方面出现弱点，公共支出将难以弥补。